经过几年努力之后联通的CDMA网终于首次实现全面盈利。相信这是3月29日出席中国联通业绩发布会的董事长常小兵送给市场的欣喜，但常同时仍有颇多无奈，因为要用更多的话语来澄清联通出售CDMA网络的种种传闻。 
 　　
　　此前，中国电信董事长王晓初在其06年报会上高调表态“愿意收购联通CDMA网络”，无形中为中联通再次蒙上些许阴影。中联通2006财报显示，其CDMA业务首次取得全年盈利 ，税前利润达10.6亿元，与市场预期相符。在经营业绩发布会上，面对香港记者的常小兵只能再次强调指出，我可以很负责的说，联通并未与其他运营商就出售任何联通一张网络进行磋商。不过常小兵同时坦言，并购是企业做大做强的选择之一，因此不排除以及探索联通与国內外企业合作的可能性。 

　　并非只有券商在扇风点火，一份来自联通集团内部的文件——《2007年移动网络投资指导意见》也明确提出，“CDMA网则原则上不新建基站、室内分布和光缆、传输系统。”尽管联通的宣传口径是CDMA网络经过3期建设，在覆盖和容量上均已达到较好状态，但这些言语显得苍白无力，更有点无奈之举的意味。 

　　最近以来，市场一再传出国内几大电信运营商行将重组及联通将出售GSM业务的消息。常小兵在会上一再声称，有关传言的重组方案与几年前就有的传言相比没有任何新意，公司也没有受到任何来自政府的重组压力。 至于目前市场传言的重组方案究竟哪种属实，常小兵表示，联通并不知道哪种方案是属实的真相。 

　　这些说明不能诠释市场对于联通前途的种种疑问，反而有些此地无银的感觉。投行国泰君安的报告认为中电信收购联通CDMA业务是目前电信行业重组可能性最大的方案 。显然在收购联通CDMA业务后虽然会对中电信短期盈利影响负面，但获得移动业务牌照后，盈利增长潜力远高于固网业务，且升 级至CDMA 2000的资本开支较低，仅相当于原每年资本开支的16％，加上在现有 CDMA用户基础上开展3G业务的经营风险也较低，有助提高长期自由现金流增长及估值提升，如果收购联通CDMA业务，合理估值可提升约20％。 其实这也是王晓初敢于放言“愿意收购联通CDMA网络”的最大原因。 

　　在3G牌照发放和行业重组的预期支撑下，近几个月来中国联通股价迅速攀升，但由于韩国SK电讯获得中国联通发行的10亿美元可转股债券，导致中国联通去年37.3亿元的净利润同比大跌24%。所以对中国联通而言，电信重组对公司的积极意义远高于消极意义，有助于其成长为具有相当优势的移动运营商。 

　　在牌照发放上，国家一再对3G牌照的发放延后，意在给TDA更多的时间使其能在商用成熟度上与其他两种标准竞争，国家让中移 动运营TD-SCDMA除了出于对TD的支持外，另一目的主要是改善移 动市场的竞争格局，避免中移动一家独大的局面，从而从市场层面实现“再平衡”。 

　　从GSM网络升级到WCDMA是国际上通行的3G方案，而且WCDMA的成熟度和应用都是目前TD所不及的，这种安排必将提高一直从事GSM技术研究的中移 动在3G竞争中的技术风险，同时也将对其未来巩固和发展高端客户设置了一定的障碍。未来，中国电信和中国网通作为新的移动运营商的引入也将给中移 动带来新的竞争压力，遏制其在移动通信上的垄断优势的扩大，而中国联通却有望借势而上，通过重组获得新生。 

　　长期以来，中国联通在与中国移动的市场竞争上一直处于劣势，根源主是其同时拥有两张网络，不仅加大了资源的投入，而且存在资源内部竞争的消耗，也使联通始终难解“左手缚右手”的困惑。通过电信重组最大可能地将两网分离，把C网和G网分别交由中国电信和中国网通两大固网运营商运营，充分利用两大固网运营商资源的优势提升两张移动网的竞争力，极大地提高了中国联通现有的网络价值。 

　　从目前情况来看，中国移动获得TD牌照的可能性很大，应该说已无悬念，但TD将会削弱其竞争优势，从而在3G时代形成有效的市场竞争状态。中国联通实施C 网和G 网分开营销，短期内重组的可能性降低，从中长期看，中国联通会借助中国电信运营业重组契机而获得更多的竞争空间。 

　　从国家决策的角度考虑重组，无非考虑的是少发牌照、少建3G网络，同时希望解决联通现在双网运行的困惑，进而帮助固网运营商进入移动市场，而分拆联通应该是最合理的一个选择。但是分拆联通也有颇多不利方面，两个网络的分拆、人员的分拆，以及可能的人员和电信的合并等，从企业管理的角度来讲难度太在。所以联通是否分拆仍是一个利弊的权衡。 

　　种种迹象表明，政府会在3G牌照发放之前重组电信运营商，所以有信产部副部长娄勤俭耐人寻味的说法：“提供3G服务和发放3G牌照不一定是一回事。”不过现在看起来，由于运营商重组所需时间至少需要半年时间，3G牌照发放时间最早也要今年年底了。