联通在并未获得更多利润的情况下，却出现了一份利润激增的良好的业绩报告，不得不引人遐想。综合市场的多种说法，联通很可能是在为分拆重组做准备。

    每一次联通股价出现大幅上扬的时候，都会引来业界的重组猜想。在经过一段时间的技术调整后，5月9日联通即封至涨停，并创出历史新高6．35元。一时间传言四起。股价只是一方面，从联通一季度的表现上，我们可以看见更多的端倪。

    一季度延续上年增长

    据中国联通公布的一季度报告显示，2007年第一季度，联通的营业收入达到238．56亿元，同比上升4．2％；净利润更是达到19．61亿元，按年激增41．3％。如果剔除未实现收益1．5亿元，联通一季度的税前利润为26．7亿元，比上年同期增长了31．5％。从一季度报告中我们看到，公司业绩得到大幅度提升，其利润增速甚至超过了竞争对手中移动。中移动的这一数据为22．3％。

    由于GSM的良好发展形式为联通的一季度报告建立良好的基础。数据显示，联通GSM业务收入为150．9亿元，上升5％，税前利润22．2亿元，担当了赢利的主力。

    而联通的CDMA则在业务收入下跌的情况下，仍超过去年的利润水平。一季度，联通CDMA业务收入下跌4％至65．2亿元，但税前利润为3．4亿元，高于去年1．2亿元，名副其实的“减收增利”。

    良好业绩的背后

    虽然近5个月来，中国联通取得了较好的业绩，但是，这些数据背后也暴露出了一些令人费解的问题。

    一季度以来，在用户数有所增加的情况下，联通的ARPU明显下滑，GSM业务ARPU为46．8元，环比和同比分别下滑1．8％和5．3％，CDMA业务ARPU为58．6元，首次跌破60元水平，环比和同比分别下降7．3％和14．5％。可以说联通目前处于牺牲用户质量以换取用户总量的增加。但是由于发展新客户的成本较高于维护原有客户成本。因此这将给联通的盈利带来障碍

    联通在市场竞争中仍处在中移动的压制之下，那么联通是如何实现其一季度的良好业绩报告？

    中富证券分析师张滨表示，“联通CDMA业务的ARPU和收入下跌，但税前利润反而增长，主要是靠大幅缩减市场推广成本来获得的。在第一季度，联通的销售费用为44．6亿元，同比降幅高达12．7％。”

    据了解，2007年伊始，联通公司的财务费用就成大幅度下降趋势。今年一季度公司财务费用仅为4485．5万元，较去年同期的3425．8万元大幅度下降了87％。市场推广成本和公司财务费用的降低对联通的利润暴涨无疑起了推波助澜的作用。

    另外，联通的两笔银团外币借款，陆续到期也未其增添了收益。包括2003年9月26日开始的借款期限为3－7年的7亿美元借款，和2004年2月15日期限为3年的5亿美元借款。从时间看，公司的第二笔借款已经到期偿还，而第一笔还剩余5亿美元将会陆续活的偿还。

    以上这些或许是联通第一季度优良表现的真正“英雄”。

    利润激增疑为重组卖网铺路

    联通在并未获得更多利润的情况下，却出现了一份利润激增的良好的业绩报告，不得不引人遐想。综合市场的多种说法，联通很可能实在为分拆重组做准备。

    简单的说，在未取得较大利润增长时，联通却做出了利润惊人的成绩，更大的可能是为它的网络资产创造良好的市场评价，以沽个高价。

    联通“C、G两网分营”政策正在不断深入，这种分网经营原本就让人产生联通即将分拆的想法。况且随着时间的推移与TD实验网络的建设，电信重组的步子也越来越近，在这样的情况下，联通并为加大自身的网络建设投入，相反的，不断在压缩(压缩解压类软件下载)自己的市场营销成本和公司财务费用，难免让人心生疑窦。

    而此次的“高利润”成绩更可以看作是联通向市场、向买家要价的资本，如果仍是提供出原来联通那张不挣钱的C网，那么无论谁要买这张网，出价都不会太高。今时则不同往日，不但G网发展喜人，C网更是迈入盈利的行列，想卖个好价也有了说话的本钱。尤其在时常严重失衡的今天，固网运营商在急切需要一张移动网络的时候，联通的这份“好看”的业绩更容易让人心动。

    由此可以看出，中国联通在此时向市场披露这么一份利润激增的报告，就有可能是为了为即将卖网作最后的准备。如果是这样，那么电信业的重组应该就在眼前。