TD-SCDMA的大唐移动也曾经有过海外IPO的想法，但由于近期中国政府倾向于让那些重要的引领行业的公司在中国内地上市，大唐移动通往海外股市的大门基本已经关闭。而要在A股独立上市，能否通过审核不说，没有一年多的时间根本不可能完成手续。而大唐移动现在就需要大量资金，根本等不及到2008年。 

    虽然大唐移动刚刚拿到了国家开发银行46亿元的TD-SCDMA项目授信额度，但分析师认为，大唐移动现在急需确立自己在TD-SCDMA产业化方面的领头地位，大量的研发仍需要不断投入，在终端方面甚至系统设备制造方面也都需要巨额投资。他说，大唐移动其实不难找到海外的战略投资者，但国家认为TD-SCD－MA事关重大且性质特殊，在国内也能够找到投资。这就限制了大唐移动的融资范围。 

    最终方案 

    BDA电信咨询公司咨询顾问张宇提出，大唐如果最终重组，一个不可回避的问题是大唐移动难以估值。他说，大唐移动已经投入资金研发TD-SCDMA多年，但至今仍然没有盈利，以常用的金融手段来估值是无效的。另外一个与此关联的问题则是，即使大唐移动的估值完成，那也将是一个比*ST大唐大许多倍的盘子，如何能“把大象装上小船”？ 

    对此，接近大唐移动的业内人士的说法是，2004年上海贝尔阿尔卡特曾经向大唐移动注资1.5亿元，获得约6％股权，当时对大唐移动的估值已经高达30亿-40亿元。历年来，大唐移动已经投入在TD-SCDMA研究方面的费用超过30亿元。目前大唐移动估值至少应在80亿元以上。这位人士说，正是考虑到*ST大唐盘子太小，才会有3月份成立大唐控股的举动。 

    电信专家史炜说，大唐重组比较合理的方案是把主营TD-SCDMA的大唐移动与主营SCDMA等业务的大唐信威同时纳入上市公司。但他说，把两家亏损的企业放在一起是没有意义的，要解决市场问题，一定需要引入新的战略投资者。 

    史炜认为，海外投资者和深圳华为都不是理想的战略投资者人选——5月28日，华为一位高层人士在接受本报采访的时候，也明确否认了接手重组大唐的可能性。史炜说，那些国字头的、国家能够真正控制的企业将可能是合适的新股东。 

    接近大唐重组核心小组的内部人士称，目前的方案只确定了大唐移动一定会上市，大唐信威也在考虑之中。但是否会引入新的战略投资者、选择战略投资者的标准尚未有明确消息。而对于那些已经摸不着头脑的投资者而言，则实在是一种考验，一位跟踪*ST大唐的基金分析人士表示，就目前来看，投资大唐看来必须有非凡的耐力，不过如果半年后真的重组成功，其收益也将非常惊人。 

    尽管大唐重组已经确定，但是不可确定的因素实在太多，除了技术环节以外，更为重要的是，*ST大唐股价和公告的“离奇”走势可能会引起证监会的介入。